山东四五千亿资金参与民间借贷 风险可控

[提要]温州、鄂尔多斯、安阳……国内多个城市近期相继爆发民间借贷风波，引发了百姓对民间借贷的担心。据一份不完全统计数据显示，我省目前有四五千亿的资金在民间借贷市场上流动，投资风险有多大？22日，三位专家就这一话题进行探讨。 + N3 H4 d9 g5 y" e/ f8 N6 }' R【我来说两句】

　　【市场现状】
+ K/ @( `: ]9 B1 H　　地方债务进入偿债高峰期
! q) X- K0 z( l3 S" |  s) g　　全国人大原副委员长成思危日前指出，美国的次贷是把钱借给了没有还款能力的个人，而中国特色的次贷是把钱借给了没有还款能力的地方政府。
& {1 `/ l5 |6 m　　中央政府4万亿元的经济刺激方案，激励地方政府投资的冲动，相继出台的投资计划约为20多万亿元，其资金主要来自商业银行的信贷。在2008年，银行新增贷款达4.82万亿元，在2009年则猛升一倍至9.59万亿元。据估计，地方政府担保的基础建设项目占了银行新增贷款的三分之一。
　　由于地方政府不准直接从商业银行取得贷款，此前也不得自主发行地方政府债券，因此地方政府通过组建融资平台公司绕过限制。这些大大小小的融资平台公司超过1万家，其债务属于地方政府资产负债表以外的表外债务，大多以土地作为抵押。
　　早在2008年“信贷大跃进”时，就有银行高管表示，很担心将来地方政府能不能按时还款。这些地方政府融资平台利用借入资金建设新的地铁系统、道路和机场。而在很多地方，这些基础设施的使用率和经济效益却不容乐观。同时，在房地产调控逐步深入时，地方政府的卖地收入也在减少。
  N1 m. O7 O( D, e　　根据审计署统计，截至2010年底，全国地方政府债务达10.7万亿元，占中国国内生产总值约27%；其中政府负有偿还责任的债务6.7万亿元，占地方综合财力的比重(债务率)52.25%。如果按地方政府负有担保责任的债务全部转化为政府偿债责任计算，地方政府债务率达70.45%。
　　在10.7万亿元的地方政府债务中，有4.6万亿元(43%)将在今明两年内到期。评级公司标准普尔估计，银行借给地方政府的债款，大约有30%会成为坏账。
$ P; ~: T4 m5 x0 q1 M7 u6 p  L3 T; t　　财政部日前发布通知称，经国务院批准，2011年在上海市、浙江省、广东省和深圳市试点地方政府自行发债。和众汇富首席分析师李鹏认为，允许地方政府自行发债，体现了中央政府掐断土地财政的思路，为应对地方财政压力，地方债开辟了新的“财源”。
【金融卡喉 开发商“跳楼”时代来临】
/ r! _& r8 q+ R, ]( s【民间借贷“野蛮”生长 影子银行风险已凸现】
9 V/ M8 t, F$ m8 |/ W0 k　　【波及范围】
0 o4 ?- q) H' f$ _　　民间借贷波及银行体系
4 a, z7 w. A. a0 x　　如果说关于地方债务平台风险的担忧由来已久，民间高利贷危机近期在国内多个地区的爆发也很令人担忧。
  [* o( L. M$ P" `　　银行新增贷款在2009年创下接近10万亿元的纪录后，在通胀压力下，央行开始收紧银根，自2010年以来12次上调银行存款准备金率，从16%提高到目前的21.5%。在银根收紧下，民营企业向商业银行融资更为困难，即使获得银行贷款，其支付的利率也比基准利率高出许多。全国工商联的调研显示，90%以上的受访民营中小企业表示无法从银行获得贷款，小型企业选择民间信贷的高达67.8%。
$ }. P$ f  A- z2 ]　　温州中小企业促进会会长周德文指出，由于民间借贷利润高，这个市场吸引了各路资金，整条资金链包括了银行、担保公司、国企和公务员、上市公司以及追求高回报的个人投资者。据统计，温州89%的家庭、个人和59%的企业都参与了民间借贷。
( A) c" ^- k2 {) J. ^　　李鹏分析，大企业可以很轻松地从银行贷款，但目前，做实业利润降低，不如进入民间借贷市场坐享高收益。上市公司也是同样，三季报显示，放贷成了上市公司主要利润来源。
　　瑞士信贷证券报告则估计，中国的民间借贷规模达4万亿元，相当于正规银行贷款总规模的8%。自今年以来，民间信贷急速增长，其资金有60%来自银行，20%来自私人企业，而另外20%则来自个人投资者。这些资金有60%是流入房地产，主要是中小型发展商；约20至30%借贷给生产经营类，以短期过渡为主。
　　民间借贷“影子银行”的规模到底有多大？业内有不同说法。国泰君安研究所策略研究员谢彤近日对此做了调研，他告诉记者：“温州的问题没有外界想象得那么严重，民间借贷规模风传8000亿元，事实上是1100亿元，占温州全部信贷的19%。全国范围来看，也没有4万亿，不超过1万亿。”
　　一个不容忽视的事实是，由于民间借贷的主体多为中小企业和房地产公司，出口减速和房地产市场回落可能使企业难以支撑，资金链发生终端断裂的可能性明显增大。
　　而民间借贷资金主要来源于银行系统、“不差钱”的国有企业和上市公司，且很多属于转贷和连环贷，一旦终端资金链断裂违约，风险将成倍放大向上传导，引发企业效益下降和银行系统坏账增加。随着年底资金结算高峰期的来临，这种风险正在逼近。
【济南成交量一周仅增11套 房价真hold不住了？】
【房地产开发商资金链深度承压 房企促销高潮临近】
8 C$ h6 D8 U1 h: i* d6 m　　【中小企业】
　　中小房企资金链断裂只好“卖身”
+ q0 q- `* P8 V+ e　　招商银行济南分行高级投资顾问孙卫平表示：“房地产+高利贷”是最大的风险，中小开发商对资金的渴求是民间借贷升温的重要原因，中国的开发商绝大多数没有经历过熊市，在成交量下降的情况下仍拒绝降价，希望拖到政府政策转向，温州、鄂尔多斯的民间借贷崩盘都是这种情况。
: p" Z& T) J: Z$ ^　　在人民银行济南分行三季度分析会上，相关负责人表示，正常的银行房地产贷款呆坏账也在增加。而银监会数据显示，截至2011年8月末，银行业金融机构房地产贷款(包括土地储备贷款、开发贷款和个人住房按揭贷款)余额为10.4万亿元，占各项贷款的比重接近20%。银行业正密切关注房地产业动向。
; Z- @% g" ^0 l/ e　　房地产行业正处于有史以来最严厉的调控中。在各种监管控制措施推出18个月后，开发商的销售量已经下滑，存货正在累积，资金面趋于紧张，房价注定将回落。这是调控的成果，但一些中小开发商已经撑不住了，只好“卖身”套现。
　　来自北京产权交易所的挂牌信息显示，截至10月20日，共有25家房地产企业在这挂牌等待新主人。其中挂牌金额超过5000万元的大型企业或项目有6个，挂牌金额超过1亿元的企业或项目超过4个。而上海产权交易所的挂牌信息显示，有27个房企也在找新东家，有6个项目挂牌价格超过1亿元。挂牌数量最多的是重庆产权交易所，房地产企业或项目达到559个，挂牌总金额高达64亿元，其中27个项目挂牌价格超过5000万元，15个项目超过1亿元。
; S8 ]' d" ]6 F# `　　“大的房企尚且难以融资，何况中小房企？房地产业重新洗牌符合国家调控政策出台后的效果预期。并购、整合是大势所趋，就像钢铁行业一样。”孙卫平说。

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【济南未来楼市表情】

- n/ ~4 E& F  b( m4 z　　【前景乐观】
/ Z3 ^3 [2 z' f) y& g3 a% i, N　　衍生品少，风险或可控
! f4 |6 e2 i, p5 n4 I3 T　　面对地方债、高利贷、房企洗牌等金融风险，不少业内专家、学者指出，应警惕出现“中国版次贷危机”。广州万隆认为，正是由于这些风险，股市持续低迷，悲观情绪被放大，甚至忽视了汇金增持等市场维稳信号。
　　李鹏分析，股市“深不见底”，是做空机构在赌中国经济硬着陆。但他同时分析，尽管风险点不少，但政策空间还比较大，整体风险可控，短期内不会出现次贷危机。
　　或许是为了解除人们关于“银行业被房地产业绑架”的忧虑，银监会主席刘明康日前表示，即使房地产价格下跌40%，我国银行业的风险覆盖率仍然高于国际通行水平，房地产贷款风险总体可控。与美国次贷危机所处的背景相比，谢彤等多位分析人士提及，美国金融市场非常发达，大量的金融衍生品是导致次贷危机的重要因素，但中国的金融衍生品很少，即便房地产价格大幅下滑，由于没有放大效应，风险可控。
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